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人民币国际化任重道远,离岸人民币头寸缺口难题需解决

2018-01-13 17:40:00 来源:东方财富

汇丰银行外汇策略师王菊向记者表示,当前人民币国际化重新提速,首先需要解决的,是境外人民币头寸不足的状况,其次是拓宽人民币回流投资使用范畴,吸引更多境外企业与投资机构持有人民币。如今,人民币)国际化再提速面临新挑战, 央行

汇丰银行外汇策略师王菊向记者表示,当前人民币国际化重新提速,首先需要解决的,是境外人民币头寸不足的状况,其次是拓宽人民币回流投资使用范畴,吸引更多境外企业与投资机构持有人民币。

如今,人民币)国际化再提速面临新挑战, 央行多管齐下破解离岸人民币头寸“缺口”。

近日,央行发布《关于进一步完善人民币跨境业务政策 促进贸易投资便利化的通知》(下称《通知》),此举也被市场认为相关部门释放重启人民币国际化的信号。

为了遏制人民币贬值压力,过去两年相关部门一方面收紧资金跨境流动,一方面通过回笼境外人民币头寸干预汇市,令境外人民币流动性减少;加之境外机构企业担心人民币贬值而持有意愿下降。

截止2017年6月,人民银行与36个国家和地区的中央银行或货币当局签署了双边本币互换协议,协议总规模3.34万亿元人民。

中国目前是世界第二大经济体,是除美国之外的唯一GDP十亿美元国家。在国际大宗商品消费中中国占有重要地位:中国是第一大石油进口国,第一大煤炭进口国,第二大天然气进口国……,人民币在国际支付中市场份额与经济地位严重不符。

离岸人民币不足

数字显示,截至2017年10月底,香港人民币存款为5402亿元人民币,较四年前的峰值下滑约50%。

这也是近年海外人民币市场头寸萎缩的一个缩影。

值得注意的是,央行将扩大境外离岸市场人民币头寸的重任,交给了跨境贸易人民币结算与境外企业利润股息汇出。

按照《通知》相关条款,境内企业可以使用人民币替代外币,进行跨境贸易结算;境外投资者在境内依法取得的利润、股息等投资收益,则可以通过人民币跨境结算,确保相关投资收益依法自由汇出。

王菊分析说,这些举措的主要目的,就是改善离岸人民币市场头寸不足的状况。

“目前,离岸市场人民币存款增加的最大来源,还是跨境贸易项下的人民币结算。”她分析说。过去数月中国香港、中国台湾和新加坡市场离岸人民币存款量逐步触底回升,表明去年下半年以来人民币汇率止跌回升,正令越来越多境外企业通过跨境贸易结算持有人民币的兴趣稳步提升。

不过,在离岸市场人民币头寸回升后,如何进一步提高境外机构持有人民币的意愿,依然面临不小的挑战。

一家香港银行外汇交易员向记者指出,当前境外机构持有人民币意愿上升,很大程度得益于去年人民币汇率大涨6%。由于中国香港地区人民币存款年化利率约4%,加上6%汇率升值,机构持有一年期人民币存款可能获得约10%回报,很大程度激发了海外机构持有人民币兴趣。然而,若今年人民币升值幅度不如去年,这些机构继续持有人民币的意愿很可能会下降。

王菊认为,这种顾虑不难解决。首先,当前人民币隐含波动率已经上升到4%-5%水平,已经接近新币、台币(29.5830, -0.0050, -0.02%)等亚太货币的波动水平,海外投资机构可以利用这种高波动率套取可观的汇差收益;其次在同等信用评级的情况下,中国利率高于其他国家和地区,势必吸引大量国际资本配置人民币资产收取额外高回报。

王菊直言,受到中国宏观经济数据持续好转、利差优势明显、人民币汇率从单边下跌转向双向波动等因素的影响,2017年前三季度中国大陆地区股票项下的外资流入约为550亿美元,债券项下的外资流入约有400亿美元。而且从第三季度开始,境外资金在境内债券与股票的投资额还在持续增加,照此测算,2018年大陆地区股票项与债券项分别约有1000亿美元流入。其中,不乏部分海外投资会用人民币参与投资境内金融市场,降低汇兑风险。

吸引境外投资者持有中国债券是中国推进人民币国际化的重要一步,投资者还远远不够国际化。目前这些“境外投资者”的中国气息浓厚意味着,让人民币成为主要国际货币将是一个缓慢的过程。

     关键词: 人民币国际化

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