“黑天鹅”接连飞过 医药跌到何时才算完？

冷静回望一年，医药基金兜兜转转，似乎又重新回到了原点。从年内最高创下近40%的收益到几乎收负，行情转换之快令人唏嘘。

上半年，“医药”和“健康”成为基金业绩的保障。截至7月15日，表现最好的医药基金拿下了37%的优秀业绩，这一主题前1/3的基金都获得了20%以上的收益。然而进入下半段，顺风顺水的医药板块却在7月遭遇疫苗“黑天鹅”事件半道折戟，略有起色时又受12月“4+7”带量采购、同仁堂(行情600085,诊股)“过期蜂蜜”等影响，7个交易日内医药基金平均下跌超10%。

“黑天鹅”成盈亏转折点

数据显示，截至6月30日，在沪指大跌近14%的情况下，医药基金上半年平均赚得5%以上的收益，表现最好的一只在7个多月的时间里赚得了近40%的收益。

但是7月中旬，疫苗事件爆发，医药板块急速大跌。数据显示，7月中旬至8月底，一个半月的时间里多只医药基金下跌超过15%。

随着“黑天鹅”事件的淡出，医药基金渐渐恢复元气，但12月6日出台的“4+7”带量采购政策，再一次打击了其增长势头。数据显示，在政策出台后7个交易日内，医药基金平均下跌超10%，部分医药分级甚至跌逾30%。中证医药指数走势入下图，这是惨不忍睹！

“黑天鹅”接连飞过 医药跌到何时才算完？

医药板块是否还值得投资？

乐观派

银河证券直接表示市场对此次带量采购过于悲观，认为近些年来药品价格是在持续螺旋式下降之中的，行业运行的大环境就是控费降价，本次国家带量采购试点只是推动药价继续下降的又一举措，并非革命性举措。不改变行业运行的长期逻辑，不改变行业的投资逻辑。当前医药行业PE明显低于历史同期，情绪过于悲观，对行业保持乐观。

招商证券(行情600999,诊股)表示，对仿制药药企来说也不是完全利空，中标企业如愿获得市场，未中标企业也不意味着失去所有市场，另外带量采购政策实施过程中仍然存在不确定性。中标较多的华海药业(行情600521,诊股)、京新药业(行情002020,诊股)对此表示，有利于扩大相关产品的销售，提高市场占有率，提升品牌影响力。

招商医药健康产业股票基金经理李佳存直言，当下市场虽然比较恐慌，但确是重新布局医药板块的一个良机，可以在底部找一些明年能够赚取超额收益的品种。李佳存表示，疫苗事件叠加投资者获利了结导致医药板块下跌，但这并不是行业格局和发展的影响。“医药的需求相对刚性，受宏观经济影响较低，单从三季数据看医药板块业绩今年实现15%以上涨幅是大概率事件。”

谨慎派

前海联合国民健康混合基金经理林材表示，已经持有的医药股不会卖出，但也不会加仓，等明年一季度上市公司业绩公布，通过调研对医药企业进行持续跟踪，等待行业格局明晰。

大摩健康产业混合基金经理王大鹏在带量采购事件后，则小幅降低了仓位，减持了仿制药。他表示，近期医药股一直在调整过程中，相对看好非药的医疗器械、医疗服务以及非医保支付的药品。

在兴业证券(行情601377,诊股)分析师看来，医药行业盈利不确定性上升，行业仍将面临悲观情绪下导致的估值下滑及盈利增速放缓的双重压力，并将行业评级下调至中性。

综合来看上述分析师认为，医药长线机会肯定是有的，但是短期面临业绩和估值双杀的局面，不是好的布局时机。医药的长期投资价值，相信大家心里都明白！这里笔者就不赘述了！对于整个行业来说，药品行业面临去产能，行业加速集中，产品组合将更丰富，具备规模生产、成本控制能力和转型创新药能力的公司将胜出，最终形成寡头格局。

具体板块来看，器械行业有一定的政策不确定性，但国产替代率低的高附加值高值耗材器械有“追求性价比”而带来的市场份额提升机会；承载中医药现代化任务的中药配方颗粒赛道仍处于初步发展阶段，相对安全。

需要精选个股，买医药基金要选主动型了

从各方面机构的观点来看，对于医药个股，研发能力强的、管线推进效率高的，才有可能进入下个医药的上升景气周期。那么我们在选择购买医药主题基金时，可能就需要考虑放弃追踪行业指数的医药指数类基金了，一方面，指数基金里面一箩筐的买股方式，可能会让一些失去竞争力的医药企业占用你的投资资金；另一方面，我们也需要有专业投研能力的基金经理主动的去帮我们筛选出具备创新力的行业龙头进行布局！