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融资客又回来了?

融资客又回来了?

2019-01-15 15:42:14
来源:金融界
金评汇

融资客又回来了?

在政策暖风的加持下,春季躁动似乎也如期而至,上周全市场基本处于全面回暖的态势。不过就盘面来看,小盘股要更胜一筹,就上周来看,中证1000,中证500,沪深300的全周涨幅分别为4.32%,3.52%,2.79%,配合着成交量的回暖,短期内市场大概率会有一波吃饭行情。

先来和大伙儿聊下近期汇率的暴涨问题,由下图可以看到,近期汇率出现了暴力拉升,本周的涨幅达到1163个基点,创下了2005年汇改以来的最大单周涨幅,并且近三周人民币汇率也一直呈现单边上行的趋势。主要原因我们觉得是近期中美之间关于经贸问题的谈判释放出了积极信号,其实人民币汇率出现下跌的主要原因之一也是市场担心贸易因素对中国出口的影响过大,进而传递到外汇市场上人民币未来稳定性的担忧。不过就目前中美双方释放的信号来看,这一利空有逐渐缓和的趋势。

第二个因素就是美联储关于2019年的加息预期出现缓和的趋势,从12月议息会议纪要显示,美联储官员对于进一步加息的态度较此前的政策声明更加谨慎,市场倾向于认为2019年存在不加息甚至降息可能。这也使得美元上升动力不足,人民币得以重拾升势。

第三点就是季节性因素的影响,每年的一月初都是结汇的高峰时期,这一点从近三年一季度的汇率走势也可略窥一二,需求加大也使得短期内人民币有上升的空间存在。不过就股市来看,自经贸问题出现以来,人民币汇率一定程度上就代表了市场信心,汇率的急剧波动通常对应着市场的剧烈反应,就短期人民币的方向来看,近期市场还是值得期待的。

这个周末另一个需要大家关注的就是证监会副主席在第二十三届中国资本市场论坛上的讲话了,概括起来有下面几个点比较重要。

一是建议取消新股首日涨停板限制,目前上市首日有44%的涨停板的限制,取消这一限制后新股上市后的交易活跃度将得到进一步提升。

二是今年外资将比去年流入规模更大,预计将达到6000亿,这一方面说明目前A股的可参与性越来越高,另一方面也说明A股的制度建设越来越与国际接轨,未来的资产配置价值值得期待。

第三个就是鼓励股权投资的发展来保持宏观杠杆的稳定,就目前来说,我国的储蓄率还是处于比较高的位置,而由于股权市场的长期高波动性,使得配置价值不如美股等成熟市场,这也使得高额的储蓄率转换为负债来促进经济的发展。这一方面会使得真正需要钱的企业由于道德风险问题融不到钱,另一方面容易使得落后产能难以真正退出,未来如果中国股市能够像成熟市场一样表现出资产配置的属性,将会进一步促使整体经济风险水平的降低,而与之相伴注册制的放开以及做空机制的建立将不可避免的迎来松绑。

最后再来唠唠近期两融余额参与人数出现较大的上涨的问题,由去年年底的7.6万人增加到接近12万人,虽然参与金融和去年年底持平,但也说明市场上的风险偏好投资者开始纷纷出手。就行业分布来看,两融余额增加最多的行业为非银金融和军工,这也与年初至今的板块涨幅相吻合。开年以来,证券ETF和军工ETF也有不错表现。就个股来看,我们暂取相对去年年底两融余额增加超过15%的股票进行分析,符合这一条件的股票一共有22只,这22只股从去年年底至今年1.11这10个交易日内,相对各自行业的平均超额收益为8.73%。这一指标也说明了目前市场风险偏好较大部分的投资者对于盘面的反应还是比较及时的,毕竟加了杠杆后,对于风险的容纳能力会压缩,相应也就使得这些资金选择的板块确定性更高。

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