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各家公司加速布局养老目标基金 大类资产配置是长期回报的关键

各家公司加速布局养老目标基金 大类资产配置是长期回报的关键

2019-01-16 16:41:42
来源:金投网
金评汇

全球人口老龄化趋势突出,“养老难”已上升为国际课题。综合海内外养老金管理的经验,专业投资机构在养老金保值、增值中的重要作用已成为共识。

根据2018年4月发布的《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》,业内普遍认为,在个人税收递延型商业养老保险试点期一年结束后,公募产品或有望纳入个人商业养老账户投资范围。留给基金行业的这一年“准备期”里,各家公司加速布局养老目标基金。

迄今为止,获批的养老目标基金已达到40只,而记者获悉,第三批养老目标基金也在近日喜获“入场券”。蓝海之下,一批有社保和年金功底的基金公司,正加速向个人养老领域进军。

大类资产配置是长期回报的关键

根据人社部2018年公开的信息,在此前的18年间,社保基金年化收益率达到8.4%左右,管理资产规模从最初的几百亿增长到2.5万亿元,回报总额接近1万亿元。企业年金也表现不俗,根据人社部公布的信息,自有统计的2007年以来截至2017年底,这11年里企业年金加权平均收益率为7.34%。

即使在股票市场单边下跌的2018年,在债券牛市支撑下,根据目前公开的数据,1.4万亿元的企业年金在前三季度依旧取得正收益,整体净赚2.34%。

根据记者了解,2003年成立的海富通基金具有全国社会保障基金境内投资管理人、企业年金投资管理人、基本养老保险基金证券投资管理人的资格,根据人社部每年公开的数据,连续12年来该公司管理的企业年金组合平均收益率均为正,在2008、2011年行业平均投资收益为负的情况下也不例外。过去两年,海富通的企业年金表现十分亮眼。2018年上半年里,海富通基金管理的企业年金单一和集合计划含权组合收益率均在11家基金公司中排名第一,截至2018年9月,共管理社保、年金、基本养老保险、养老金等养老类资产686亿元。

在海富通基金看来,养老资产的管理有特殊之处。“养老资产高度安全、适度收益、长期增值”是他们的养老资产投资理念。在他们看来,平衡风险与收益的关键在于合适的大类资产配置。由于“股债”资产具有跷跷板效应,风险对冲后的收益率更高。严格限制权益仓位能够帮助组合更好地抗风险,同时在股市向好时组合也不失进攻性。

具体来说,海富通基金的养老资产配置管理主要分为四个层次:

一是运用公司战略性资产配置模型,自上而下对不同资产类别进行深入的分析与研究,发挥投资决策委员会的作用,决定不同资产类别的配置比例;二是从行业、风格、久期、杠杆等层面分别进行权益类资产和固收类资产的战术配置;三是从估值分析、增长质量分析、信用分析和流动性分析等方面,积极主动精选个股和个券,在适度分散性的原则下进行具体投资标的选择;四是基于市场变化情况以及组合的风控绩效表现,对投资组合进行动态调整。

个人养老需加强金融资产投资比重

目前,作为第一支柱的基本养老保险收支差额现扩大趋势,而作为第二支柱的企业年金目前还存在覆盖面低、参保总额小等不足。个人若想提升退休后的生活水平,作为第三支柱的个人养老金建设显得尤为重要和紧迫。

中国人历来有养老储备的传统,但是如何科学养老,又是摆在老百姓面前的一个现实问题。海通证券首席经济学家姜超曾在一次演讲中表示,“由于我们的养老金太少,所以大家都倾向于买房养老,而这产生的另外一个问题是中国居民的资产配置非常不均衡,房地产太多”。另一方面,“如果大家的钱能够投到养老金,再通过养老金投到中国的优秀企业,而不是把钱投到长期不创造任何价值的房子里面,中国经济的未来也会更有希望”。

随着“房住不炒”政策基调的落实,中国居民“以房养老”的路径依赖有望被打破。越来越多的工薪阶层意识到个人养老也需早谋划,并且养老投资的重点逐步转向金融资产。这也是养老目标基金被社会各界寄予厚望的主要原因。

目前,个税新政有效落地,“改革红包”惠及千万纳税人。参照《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》,自2018年5月1日起,在上海市、福建省(含厦门市)和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点。试点结束后,根据试点情况,结合养老保险第三支柱制度建设的有关情况,有序扩大参与的金融机构和产品范围,将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围,这对养老目标基金的发展无疑将起到巨大的推动作用。

在海富通基金看来,养老目标基金虽然是新生事物,但其投资管理与年金投资有诸多相似之处,比如严格执行大类资产配置策略和风险控制手段;比如最少一年的封闭期限,有助于建立长线投资机制;另外,在税延制度正式扩容至养老目标基金以后,在理想状态下,投资者可如同企业年金缴纳般分批逐次投入养老目标基金,资金流入模式也将与年金高度相似。

股债结合能有效降低组合波动性

据公开资料,目前海富通基金的一只养老目标基金——稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金已经顺利获批。在他们看来,通过专业、科学的投资方法,可以在控制下行和波动风险的情况下,实现养老资产的长期稳健增值。

参考相关法规,作为一只最短持有期为一年的养老目标基金,该基金中投资于权益类产品的比例原则上不超过30%。根据海富通基金长期管理社保、年金组合的经验,股债组合长期收益率高于纯债组合,股票仓位低于30%是安全度较高的组合,股债相结合还能有效降低组合波动性。

在具体选基金方面,他们将重点考察风格特征稳定性、风险控制和合规运作,综合考虑中长期业绩、波动回撤、费用、流动性等因素在全市场选基金。除了股混和债券型基金,商品型、香港互认基金都将在养老目标基金的投资范围内,在分散风险的基础上,也为组合提供丰富的收益来源。

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