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上市银行为何偏爱永续债?

上市银行为何偏爱永续债?

2019-10-25 16:09:49
来源:
金评汇
  原标题:上市银行为何偏爱永续债?
 
  近期,多家上市银行披露了永续债融资计划,有机构统计,目前银行永续债拟发行规模已超过3000亿元。而公开资料显示,今年以来,已有多家银行成功实现永续债融资。
 
  如今年首家“吃螃蟹”银行——中国银行,1月25日在银行间债券市场成功发行400亿元无固定期限资本债券,票面利率4.50%。多家银行紧随其后,农业银行发行规模最高,为1200亿元,其次为工商银行800亿元。平安银行则称拟在未来3年择机发行总规模不超过500亿元人民币或等值外币的减记型无固定期限资本债券,用于补充其他一级资本,首期发行金额将不超过200亿元。
 
  永续债已成银行补血利器。记者观察到,在发行永续债的同时,多家银行赎回了优先股。
 
  10月24日,中国银行发布公告称,根据境外优先股发行条款与条件的相关规定以及中国银行保险监督管理委员会对该行赎回境外优先股无异议的复函,该行已于2019年10月23日以境外优先股每股赎回价格(即境外优先股的面值金额人民币100元,以及等同该境外优先股在现计息期直至赎回日已宣告但尚未分配的股息总额)的美元等值金额(即以1美元兑6.1448元人民币的固定汇率换算境外优先股到期缴付的人民币金额的对应美元金额),赎回全部境外优先股。
 
  工商银行也于日前公告表示,该行将于12月10日赎回29.4亿美元优先股和120亿元人民币优先股。
 
  在业内看来,银行赎回优先股、同时发行永续债的操作,如果是“等量操作”或“对等操作”,显然是一种替代行为,即用永续债去替代优先股。如果永续债的量较大,那就是一部分用以替代,一部分用于增加补充资本金。
 
  相比优先股,银行为啥更加偏爱永续债?在我国银行业刚刚试水的永续债有何优势?
 
  所谓永续债,即没有明确到期日或期限非常长的债券,理论上永久存续。一位上市银行风控人员对经济日报记者表示,对上市银行而言,发行永续债的优势在于进一步优化资本结构,即可以补充其他一级资本,改变其他一级资本较少、二级资本较多等问题。
 
  上市银行赎回优先股,主要是优先股股息率相对较高,而永续债利率相对较低。实际上,优先股通常预先定明由普通股以其可分配的股利来保证优先股的股息收益率,优先股股票实际上类似于股份有限公司的一种举债集资,股份有限公司往往都要将股票予以赎回。
 
  而永续债的每个付息日,发行人可以自行选择将当期利息以及已经递延的所有利息,推迟至下一个付息日支付,且不受到任何递延支付利息次数的限制,操作显然更加灵活。
 
  从持有人权益来看,永续债和优先股都不会摊薄股东权益,不参与公司经营,也不具备选举权和被选举权。另外,从清偿顺序来说,在进行破产清算时,永续债的偿还顺序要先于优先股。因此,投资者对于购买银行永续债的积极性更高一些。
 
  在国际资本市场上,永续债已是比较成熟的金融产品。我国永续债此前一直在非金融机构发行,今年以来在银行业试水后,得到央行票据互换工具的支持,流动性提高,极大地提升了市场的购买意愿,也使得银行能够有条件发行更多的永续债。
 
  因而,眼下不少上市银行用永续债来替代优先股,对于投资者来说也就不难理解了。
 
  从监管动态来看,目前央行和银保监会对于银行发行永续债无疑还是保持了“支持”的态度。据9月初银保监会公开披露,商业银行今年以来共发行无固定期限债券(俗称永续债)和二级资本债超过7000亿元。目前,商业银行资本充足率达到14.12%,较上年同期上升0.58个百分点。
 
  可见,永续债在补充银行资本金方面发挥了积极的作用,也有助于金融系统的防风险要求。多重利好之下,上市银行发行永续债的步伐或进一步加快。
金评汇

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