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兴证全球基金陈宇:“底仓+增强”实现超额收益 顺势而为聚焦成长力控波动

兴证全球基金陈宇:“底仓+增强”实现超额收益 顺势而为聚焦成长力控波动

2020-12-28 15:22:19
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    原标题:兴证全球基金陈宇:与时间赛跑 努力画出完美净值曲线
 
    时间能带来什么?一千个人或有一千个答案。对于专业投资者而言,时间意味着收益的积累、净值曲线的延伸,时间是一把用来证明自己的标尺,因此要与时间赛跑,争取更大的向上空间。
 
    从2017年9月6日至2020年12月23日,上证指数大部分时候在3300点到3400点之间震荡,期间仅上涨了3.65%。同样在这一千多天里,兴证全球基金陈宇所管理的产品上涨了162%,年化回报高达34.62%,为投资者获取了丰厚的回报。
 
    底仓+增强实现超额收益
 
    2020年即将过去,在这一年中,陈宇所管理的兴全精选实现了超过60%的回报,成为这个公募大年的又一有力佐证。展望未来,一方面宽松的流动性使得权益投资依然具有吸引力,另一方面结构性估值高企使得投资的难度增加。接下来,该怎么看,怎么做?
 
    对此陈宇认为,宏观方面流动性骤然收紧的可能性不大,工业领域的利润扩张也在稳步进行,而且参考海外疫情加重继续增加货币供应量的情况,对国内的出口形成利好。因此,明年将继续依据景气度投资,自下而上选股是获取超额收益的关键。
 
    “应对比预判更重要。”陈宇告诉记者,“就算是大熊市,也有做得特别好的,不能一概而论。相比今年,明年我可能会比较克制一些,下手之前多看看多比较,毕竟今年很多好的行业和个股已经处在比较高的位置,需要观察业绩能不能跟上。”
 
    对于看好的行业,陈宇表示,将分成底仓配置和阶段性增强两类,其中底仓配置品种主要是医疗服务、教育、化妆品和互联网平台,阶段性增强品种包括新能源车、军工、半导体、计算机以及部分通胀品种等等。
 
    顺势而为聚焦成长力控波动
 
    投资是聪明人的游戏,作为一名“清华学霸”,陈宇并不仅仅聪明,扎实的研究经验、成熟的投资框架、勤奋的实践一样都不少。
 
    曾经担任金融、地产、化工、食品饮料等行业研究员的陈宇,将自己的投资风格概括为十二个字:顺势而为、聚焦成长、力控波动。
 
    陈宇解释,顺势而为是指需要辨析各个行业所处的阶段,然后去挑选处在景气当中的行业进行配置。“这是一种右侧投资法。其实顺势而为并不简单,我要做的工作,首先是基于底层数据库构建行业图谱,这个图谱包含3000多家上市公司,以及它们构成的30多个行业。我不仅需要理解这些公司某一时点的商业模式、竞争格局;也要基于时间的维度来理解这些公司现在成长到什么阶段,再去推演它们未来的发展。所以这30多个行业和3000多家公司构成了三维坐标轴,这是我工作的基础。根据这个数据库,我可以选择在某一时点上,哪些行业是处在景气阶段的。”
 
    至于聚焦成长,陈宇认为,股市是对未来定价的,在理解公司成长时,需要同时了解公司成长的外因和内因。“我构建的股票仓位中,底仓品种是经营上非常有黏性的行业,外因对于这些行业的干扰不会很大,我可以集中精力考察它们的管理层是否足够优秀、是否能抓住行业机会,同时我对底仓行业的长期回报率要求非常高,希望买进去就永远不卖。对于阶段性增强品种,我会去抓住它们盈利增速最快的那一段。对于这一品种,我会分析外因对它们的影响。”
 
    关于力控波动,陈宇表示,行业景气度本身就是一个很好的风控指标。除此之外,她对自己的规定是每个行业的持仓比例不超过股票仓位的15%;单只股票的持仓最好不超过股票仓位的7%。这样分散持仓,在出现黑天鹅的时候,组合还有回旋的余地。
 
    除了兴全精选之外,陈宇即将担纲新产品兴全合兴两年封闭基金的基金经理。陈宇表示,除了沿用自己一贯的投资方法之外,兴全合兴股票仓位中还有0-50%的仓位可以配置港股通标的,对于港股。陈宇看好互联网和教育两大行业,或将作为底仓品种来配置。而两年封闭期一方面能够让基金经理更专注地择股,不被资金频繁进出所困扰,另一方面也能帮助投资者避免追涨杀跌和频繁申赎。

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